Menu Close

Cena Pieniądza

W poszukiwaniu równowagi monetarnej

Category / Ekonomia

Negative nominal interest rates. Towards symmetrical monetary policy.

Here is my (5 minute) speach I gave today at an economic conference in Toruń, Poland. I will upload the full text once I finish it.

Intro

Interest rates are a key instrument in modern monetary policy. If inflation rises, rates go up. If there is a recession, rates are cut. However, most economists believe there is a limit to all this fun. They assume that nominal interest rates can’t go below zero.

What I will argue today, is that this conventional wisdom is wrong.

Continue Reading

young_keynes

Poważne rozmowy wracają z odejściem aroganckiego negocjatora

Dotychczasowe negocjacje nad kształtem Traktatu Wersalskiego były jak dotąd torpoedowane przez postawę brytyjskiego negocjatora, niejakiego Johna Maynarda Keynesa. Jego przesadnie ekstrawaganckie maniery w połączeniu z wątpliwą postawą moralną*, sprawiały że swoimi aroganckimi wypowiedziami szydził często z innych negocjatorów. Ignorując podstawowy ekonomii, Keynes uważa, że państwa prowadzące poważną politykę fiskalną i posiadające nadwyżkę obrotów bieżących są […]

IMG_0262.JPG

Profesor Winiecki

Wczoraj narzekałem na magistra, dzisiaj narzekać będę na profesora. Wczoraj na ambasadora Bitcoinów, dzisiaj na ambasadora polskiej złotówki. Wczoraj publikacja była z natemat.pl, dzisiaj będzie z Project Syndicate1. Jedyne co się nie zmienia, to słabe zrozumienie polityki pieniężnej. Nie będzie to jednak obiecany wczoraj polski jastrząb, dr Rzońca. Dzisiaj przyczepię się do prof. Winieckiego.

Continue Reading

Group of adorable toddlers looking at something

Trudna sztuka ekonomicznych anegdot

Co wspólnego mają ze sobą sympatycy szkoły austriackiej, wolnorynkowi apologeci i polskie wyrocznie ekonomiczne? Wszyscy z nich lubują się w opowiadaniu ekonomicznych anegdot mających na celu przekonanie do ich poglądów nieznającej się na ekonomii części opinii publicznej. Ekonomia tłumaczona jest przez nich na przykładzie stania po lodówkę w kolejce, filozoficznych pytań o to co było pierwsze (popyt na iPhone’a czy jego podaż), opowieści o łobuziakach chcących wybijać szyby okolicznym piekarzom, domniemanego niemycia zębów przez keynesistów w celu pobudzenia koniunktury czy w końcu piosenek przyrównujących politykę monetarną do picia wódy.

Continue Reading

IMG_0231.PNG

Inflacja i nominalna kotwica

Klasyczna doktryna bankowości centralnej, wynikająca z błędnego przekonania o długookresowej neutralności pieniądza, zaleca skupienie się przez władze monetarne na zmiennych nominalnych. Skoro, według teorii, w długim okresie bank centralny nie jest w stanie kontrolować zmiennych realnych (takich jak produkcja czy zatrudnienie), to jego celem powinnien być jakiś wskaźnik nominalny.

Najczęsciej podawanym przykładem jest tutaj podaż pieniądza bazowego. Według naiwnej interpretacji monetaryzmu, prezentowanej zazwyczaj przez fanów szkoły austriackiej, podwojenie bazy monetarnej spowoduje (według monetarystów) w długim okresie jedynie dwukrotny wzrost cen. Bank centralny powinien więc koncentrować się na takim zarządzaniu swoim bilansem aby podaż pieniądza bazowego rosła w stałym tempie lub utrzymywała się na stałym poziomie.

Continue Reading

Robert_Gwiazdowski

Reductio ad lodówka, część 2 i ostatnia

Publikacja Reductio ad lodówka wywołała drobne kontrowersje na facebooku. Mój znajomy, polski bard libertarianizmu, niejaki Kelthuz, odnosząc się do Roberta Gwiazdowkiego stojącego 13 dni i nocy w kolejce po lodówkę, tak oto skomentował tamten wpis1:

Generował popyt wyrażony w kategoriach monetarnych? Owszem. Miał pieniądz w kieszeni, ready to spend. Tak. Pełne zatrudnienie było? Było. Lodówki były? Nie. Szach mat.

Znam Kelthuza z konferencji (na której według niego miałem zostać ostatecznie zaorany przez lekką brygadę kawalerii austriackiej) i wiem, że jest inteligentnym i nie pozbawionym dystansu do siebie człowiekiem2. Dlatego tak zdziwiło mnie, że napisał takie głupoty. Jako, że mam w zwyczaju pisać posty wyjaśniające oczywiste kwestie ekonomiczne, postanowiłem, że jeszcze raz, powoli i na spokojnie, wyjaśnię wszystkim dlaczego, gdy w celu dyskredytacji keynesizmu Gwiazdowski używa przykładu o tym jak stał za komuny 13 dni i nocy po lodówkę, tylko się ośmiesza.

Continue Reading

reductio ad iphoneium

Reductio ad iPhoneium

Wczorajsze Reductio ad lodówka spotkało się z waszym pozytywnym odbiorem. Jeden z moch znajomych z fejsa zaproponował mi abym napisał kontynuację, odnosząc się do następnego argumentu Gwiazdowskiwgo. Jako, że nie wszystkim chce się oglądać tę dość męczącą słowną przepychankę debatę, wklejam jej transkrypt (pi razy oko 19-20 minuta):

Gwiazdowski: Proszę Pana, proszę Pana, miał Pan popyt na iPhone'a? Nie miał pan popytu na iPhone'a…

Szumlewicz: Nie było iPhone'ów wtedy…

Gwiazdowski: Ah! O! O! Otóż to, otóż to…

Szumlewicz: No i co w związku z tym?

Na pierwszy rzut oka (na pewno nie mojego) argument Gwiazdowskiego ma sens. To podaż musi kreować popyt. W końcu, zanim Apple nie zaczęło sprzedawać iPhone'a (zgłaszać jego podaż) nie było na niego popytu. Logiczne jest więc, że pierwsza musiała być podaż. Ergo, Keynes się mylił a “konserwatywni ekonomiści” mieli rację a my powinnismy obniżyć podatki i wrócić do XIX wiecznych zasad gospodarki.

Not so fast.

Continue Reading

mk080424_004.jpg

Reductio ad lodówka

Dyżurny ekonomista kraju, Robert Gwiazdowski, znów obalił teorię Keynesa. Tym razem w dyskusji z Piotrem Szumlewiczem posłużył się argumentem reductio ad absurdum lodówka. W 19 minucie programu Tak czy Nie, znowu przytoczył opowieść o tym jak za komuny stał 13 dni i nocy po lodówkę i nie udało mu się jej kupić. Wniosek: teoria Keynesa […]

20140425-194302.jpg

Alan Greenspan, nominalna kotwica USA

Frederic Mishkin w Monetary Policy Strategy pisze o istotnej roli kotwic nominalnych (nominal anchor), koncentrując się oczywiście na agregatach monetarnych i inflacji1. Ponieważ Mishkin przez wiele lat był pracownikiem Fed (w tym członkiem FOMC zanim sprytnie odszedł z Fed 31 sierpnia 2008 roku), brak explicite kotwicy monetarnej w USA zapewne bardzo mu doskwierał. Na szczęście, według Mishkina Fed korzystał implicite z bardziej wyrafinowanej kotwicy.

Continue Reading

Older Posts